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金陵饭店:天泉湖项目潜力巨大,商贸业务有望企稳向上

发布时间:2015-09-23    研究机构:华泰证券

投资要点

主要看点

1)天泉湖玫瑰园养生养老公寓首期5栋6月开始销售,9/10月为售房旺季,公司加大营销推广,第三季度销售情况值得关注。2)商贸业务今年有望企稳向上,积累的库存带来的一定的价格优势有望促进销量,中秋销售情况有超预期的可能。

酒店业务稳定增长,贸易业务企稳

上半年公司入住率在75%左右,写字楼出租率为90%左右。酒店的长期客户120万,客户的回头率60%以上;商务客人占比高达96%,旅行社只占到4%左右。公司酒店销售自有渠道占比为70%,外部OTA占比约为20%,国际全球分销系统10%左右。随大众消费崛起,公司渠道方面大力发展网络营销,与OTA等渠道合作;同时酒店采用如住酒店送景点门票等促销;和阿里旅行互认,开发信用住和后付产品。

商品贸易以茅台、五粮液等高端白酒为主,因为禁酒令14年亏损较大。今年以来上游酒厂提升价格,缩减供应量的背景下,因为公司有部分存货,在市场上具有一定的价格优势,酒类贸易相交于去年有企稳向上的趋势,建议关注中秋的销售情况。

玫瑰园首期销售良好,养生养老配套预计17年交付使用

天泉湖金陵山庄首期89间客房已经于去年5月开业,未来总规模在300间客房左右,能满足300人左右的会展需求。玫瑰园养生养老公寓一期5栋216套已于6月开盘销售,价格约为6300元/平米,价格在60-70万,预计明年9月底交付使用精装修公寓,集团在园区的各类配套设施17年能交付使用。9/10月份房地产销售旺季将来临,目前公司每天安排了南京市区往返天泉湖的看房车,参加了老年博览会,社会上反响很大,预计销售情况良好。养老地产前期投入比较大,售房价格阶梯式上升,发展潜力巨大

投资建议:预测公司15/16/17年基本EPS为0.37/0.43/0.51,对应PE分别为31/27/22。考虑到江苏省国资委下酒店、旅游资产优厚,公司作为省内唯一的旅游类上市公司,建议密切关注公司国企改革进程。维持增持评级。

风险提示:

自然和社会因素的风险;高端消费和公务市场需求锐减;行业竞争风险。

申请时请注明股票名称