移动版

金陵饭店2014年报点评:养老地产或成新增长点,关注国企改革进程

发布时间:2015-03-27    研究机构:华泰证券

投资要点:

营收稳步增长。报告期内公司实现营业收入6.13亿元,同比增长14.59%,酒店业务收入3.51亿元,占总营收的57.24%,同比增长9.57%;商品贸易收入2.09亿元,占总营收34.15%,同比增长1.51%。实现营业利润3,912.24万元,同比下降57.32%,实现归属上市公司股东净利润3,985.24万元,去年同期为7,219.33万元。期内销售和管理费用共占营收45%,管理费用率同比增长近30%,是利润下降主要原因。基本EPS为0.13元。

连锁化进程有望助推酒店管理业务。受宏观经济及国家相关政策影响,公司的酒店经营、酒类贸易、房地产三大业务板块承受冲击。报告期内,酒店业务收入3.51亿元,占公司总营收的57.24%,同比增加9.57%,其中,客房收入同比增长4.64%,餐饮收入同比增长20.88%,酒店管理业务收入同比下降11.96%。商品贸易收入2.09亿元,占总营收34.15%,同比增加1.51%。截至报告期末,金陵连锁酒店达128家,在管五星级酒店总数保持全国第一。未来公司将通过推进酒店连锁化进程,构建E-JOP“完全体系化营运管理平台”,与OTA渠道实施跨界合作等,完成经济型酒店股权转让,进一步优化投资结构,提升成长动力。

创新营运模式,商务楼与养老地产并进。公司扩建工程“亚太商务楼”于2014年5月底投入试运营,截至报告期末写字楼签约率达80%,“金陵风尚”街区商铺开业率达88%。报告期内亚太商务楼实现收入9,540.11万元,是公司营收增长主要因素。

公司已通过盱眙“金陵天泉湖旅游生态园”进军养老产业,该生态区定位为生态旅游度假区和养生养老示范区,其中天泉湖金陵山庄已于2014年5月投入试运行,首期五幢养生养老公寓已竣工,预计2015年第二季度对外销售,或成公司营收增长又一新动力。目前,我国养老产业市场规模巨大,且相关养老政策的陆续出台,利于公司在养老领域相关业务发展。

投资建议:我们预测公司15/16/17年基本EPS为0.37/0.43/0.51。考虑到江苏省国资委下酒店、旅游资产优厚,公司作为省内唯一的旅游类上市公司,建议密切关注公司国企改革进程。

维持增持评级。

风险提示:自然因素和社会因素的风险;高端消费和公务市场需求锐减;行业竞争风险;投资项目风险

申请时请注明股票名称