移动版

金陵饭店:酒店主业业绩承压,后续不乏催化亮点

发布时间:2014-09-01    研究机构:东北证券

报告摘要:

014年上半年,公司共实现营业收入27,011.14万元,同比增长9.61%;实现归属于母公司股东的净利润1,558.38万元,同比下降36.01%。实现每股收益0.05元,业绩低于预期。 公司酒店业务实现收入15,964.57万元,同比增长11.03%。其中,客房收入同比下降4.33%;餐饮收入同比增长17.88%。商品贸易实现收入10,715.44万元,同比增长5.75%。酒店管理实现收入3,914.30万元,同比增长52.05%。但是,受高端酒店行业整体承压影响,公司酒店经营和商品贸易业务短期业绩继续下滑。投资收益(682.76万元)相对平滑了宏观环境对公司酒店及贸易主业带来的不利影响。

公司未来看点:1)新金陵度过培育期后有望打开酒店业务成长空间。新金陵酒店今年折旧摊销将近9000万,2015年有望盈亏平衡,将为公司未来业绩增长带来新的突破。2)酒店主业与“淘宝旅行”实施跨界战略合作,构建O2O2O 经营模式,提升消费体验,后续有望开展多项合作,酒店经营业绩有望得到改善。3)酒店管理增长良好:今年上半年,酒店管理贡献权益净利润将近620万左右,我们预计,未来酒店管理业务将继续保持15%左右的营收增速,是公司业绩贡献的稳定来源。4)天泉湖养老项目一期预计9月底预销售,目标是做到养老服务模式的可复制和连锁经营,前景值得关注。5)江苏省国资改革渐行渐近,有望给公司股权激励、资产重组等方面带来新的进展。

盈利预测及投资策略:金陵饭店(601007)是我们自去年四季度开始重点推荐的品种, 公司股价在南京青奥会等因素催化下于8月12日创出3年以来新高(10.23元)。公司资产质地优良,2015年业绩反转概率大,后续依旧不乏催化亮点(新项目度过培育期后的业绩释放、江苏省国企改革预期、养老概念、酒店采购平台打造等)。鉴于公司短期业绩承压,我们下调公司2014-2016年的EPS 分别至0.23元、0.31元和0.39元,公司目前股价9.09元,对应PE40倍、29倍、23倍,维持“买入”评级,建议逢低积极增持。

风险提示:天泉湖项目建设进程不及预期等。

申请时请注明股票名称