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金陵饭店2013年三季报点评:业绩符合预期,股价回调积极布局

发布时间:2013-10-31    研究机构:东北证券

2013年前三季度,公司共实现营业收入36,697.99万元,同比下降18.85%;实现归属于母公司股东的净利润4,310.81万元,同比下降28.95%。实现每股收益0.14元,业绩基本符合预期。

受到宏观经济下滑、严控“三公消费”等一系列不利因素的影响,2013年公司酒店经营和商品贸易业务难以扭转亏损局面。新金陵饭店(601007)预计年底前运营,运营初期之大额开办费和折旧摊销将拖累公司2013-2014年的业绩表现。我们预计,新金陵将于2015年实现盈亏平衡,为公司未来业绩带来新的增长点。凭借金陵品牌优势,公司酒店管理业务是今年业绩贡献的亮点。我们预计,未来酒店管理业务将保持10-15%左右的营收增速,是公司业绩贡献的稳定来源。

未来看点:1)结合国外成熟的养老模式经验以及金陵丰富的酒店管理经验,公司着力探索养生养老运营模式,在江苏盱眙县投资逾10亿元开发了“金陵天泉湖旅游生态园”项目,打造全国一流的高端生态休闲旅游度假区。2013年第四季度紫霞岭度假酒店预计投入试运行,养生养老公寓2014年上半年实现预销售,我们认为,该项目凭借天泉湖独特的自然资源优势、便捷的地理位置、以及金陵的品牌和服务优势,前景乐观。公司会在近期推出养老模式的宣传,目标是创出金陵服务品牌,做到养老服务模式的可复制,我们对公司进军“养老”产业前景非常看好。2)公司凭借“金陵酒店采购网”,搭建融入现代酒店采购理念的在线交易交流平台,将引领行业新趋势,前景广阔。

盈利预测及投资策略:公司目前处于业绩拐点期。天泉湖养老项目是公司开拓新的利润增长点的有力尝试,长期发展前景乐观。“金陵酒店采购网”打造酒店在线采购平台,引领行业新趋势。近期公司股价创出新高后回调正是布局的良机。我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.26元、0.35元和0.45元,公司目前股价8.09元,对应PE31倍、23倍、18倍,维持“推荐”评级。

风险提示:新金陵饭店项目建设进度低于预期、天泉湖项目资金压力等。

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