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餐饮旅游行业评论周报:餐饮旅游板块半年报业绩增速趋缓,开元仪器并购转型非学历职业教育领域

发布时间:2016-09-06    研究机构:中银国际证券

行业观点:

A股餐饮旅游板块本周下跌0.42%,板块表现弱于沪深300指数(上涨0.21%)。涨幅较大的个股为黄山旅游(+9.74%)、首旅酒店(+7.22%)、北部湾旅(+6.1%)、峨眉山A(+3.62%)、张家界(+1.86%),跌幅较大的个股为号百控股(-7.61%)、锦江股份(-5.23%)、众信旅游(-3.91%)、大东海A(-3.73%)、北京文化(-3.53%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股途牛(11.9%)、麦当劳(2%)、百胜餐饮(1.93%)等,跌幅较大的个股包括星巴克(-1.94%)、去哪儿(-1.59%)、如家(0%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括海昌控股(3.14%)、香港中旅(1.76%)、香格里拉(亚洲)(1.43%)、等,跌幅较大的个股包括呷哺呷哺(-3.98%)、翠华控股(-2.87%)、神州租车(-0.81%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅25.12%,弱于沪深300指数(下跌11.17%),维持板块增持评级。

本周旅游板块2016年中报情况:中国国旅:实现营业收入102.63亿元/+2.46%;归母净利润11.07亿元/+8.89%;锦江股份:实现营业收入43.68亿元/+75.48%,归母净利润2.99亿元/+2.62%;首旅酒店:实现营业收入23.28亿元/+265.55%,归母净利润0.14亿元/-66.73%;大连圣亚:实现营业收入1.15亿元/-1.43%,归母净利润247.29万元/-70.81%。

餐饮旅游板块2016年中报总结:由于受到国内雨水天气较多及海外旅游环境恶化等因素影响,餐饮旅游板块上半年整体业绩增长趋缓,细分子行业的景气度排序:出境游旅行社>休闲景区>免税>自然景区>酒店>餐饮。具体来看,出境游旅行社、休闲景区板块内生增长最为强劲,上半年营收分别增长43.9%、20.7%,净利润分别增长36.6%、36.9%,主要受益于旅游消费升级,游客目的地从境内走向境外,出游方式从观光游向休闲度假游转变;免税板块业绩相对稳健,营收增长6.8%,增速下滑主要是因为三亚离岛免税表现低迷,净利润增长14.4%,传统免税渠道形成较好互补;自然景区受雨水天气影响,多个景区客流出现下滑,营收增长3.9%,净利润增长20.6%,板块整体增速明显放缓,但优质景区仍然逆势表现稳健;酒店、餐饮板块继续承压。(详细内容及数据请查阅中报总结报告)n教育板块:开元仪器本周复牌,拟收购非学历职业教育领域两家公司恒企教育和中大英才,作价12亿元,并募集配套资金不超过4.7亿元。

个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲(预计2016年净利润9.4亿元左右,当前股价对应市盈率为37倍),项目储备充足(上海+桂林+张家界+宁乡)且体量更大,后续海外演艺扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;中国国旅:离岛免税政策优化,口岸进境免税政策放开,公司有望借助港中旅牌照拓展市内免税业务,业绩增厚持续发酵;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合;北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速。年度个股推荐关注排序:宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、凯撒旅游、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店(601007)、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:中青旅、宋城演艺、北部湾旅、众信旅游、凯撒旅游、中国国旅、北京文化。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。

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