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餐饮旅游行业周报:建议关注景区和地方国改主题两条投资主线

发布时间:2016-05-03    研究机构:国海证券

投资要点:

本周观点更新:旅游板块上周跌0.4%,位于所有板块跌幅第12位。年初至4月29日跌22.25%,位于所有板块跌幅第9位。根据2015年报数据,参照中信一级行业指数板块33家公司分类标准,板块2015年营收同比增速为15.67%,归母净利润同比增速为42.41%,归母净利增速较高原因是由于酒店行业的归母净利润增速高达46.95倍。我们分析主要是受到锦江股份和首旅酒店两家公司近2年进行大规模并购扩张所致。仅仅按照年报公告数据,不做任何剔除,包括非经营性损益及投资收购等事件影响,各子板块的景气度排序为酒店>餐饮>旅行社>景区。今年一季度数据看,板块营收同比增速为42.16%,归母净利润同比增速为69.28%。行业体现出较强的增长势头。一季度营收和净利增速良好,主要是受到景区子板块带动影响。依照一季度的营收经营数据,未剔除非经营性损益及投资并购等事件影响,各子板块的景气度排序为景区>酒店>餐饮>旅行社。

另一个角度,国家旅游局公布的五一小长假信息显示,国内游方面,三亚、厦门、昆明、丽江、桂林、北京、九寨沟、成都、西安、张家界位列假期期间热门目的地前十名,其中上海地区游客偏好前往三亚、厦门等地;广州、深圳的游客倾向选择昆明、丽江和九寨沟;而北京及周边地区的游客则倾向选择长三角一带游玩。小长假中、短途旅游趋势显著。境外目的地中,飞行时长在五小时内的首尔、曼谷、东京位居出境游热门目的地前三。此外中国台北、香港以及周边目的地新加坡、普吉岛、济州岛、巴厘岛、大阪,也是受游客欢迎的目的地。旅游方式上,以自驾游、亲子游等休闲方式为主。根据携程网大数据显示,选择拼假出行的用户超过六成,平均请假天数在2.5天,国内旺盛旅游需求可见一斑。我们坚定看好国内旅游行业发展前景,维持“推荐”评级。

重点推荐个股及逻辑:本周我们建议重点关注三湘股份和景区板块。我们认为目前景区板块具备较好的布局机会,首选张家界、桂林旅游和丽江旅游。三家公司存在市值小,有诉求,业绩和效率具备提升空间共性。此外仍建议关注地方国改概念的西安饮食、曲江文旅和金陵饭店(601007)。

(1)三湘股份:观印象品牌价值尚未充分挖掘; 公司定增项目中有包括张艺谋、IDG、完美环球等系列资本大佬,为公司未来在文化领域拓展提供项目储备和支持;公司投资3亿元成立文化子公司,拟对文化、旅游和演艺行业进行业务拓展; 收购观印象及募集配套资金预计可以较快完成;一季度净利润4亿元,全年业绩无忧。

(2)景区组合:张家界(37亿市值)+桂林旅游(40亿市值)+丽江旅游(53亿市值)

(3)地方国企改革主题:西安饮食(39亿市值)+曲江文旅(33亿市值)+金陵饭店(41亿市值)

市场表现:餐饮旅游板块周跌0.47%,跌幅位于中信29个一级子行业的第10位,分别跑赢上证综指和沪深300指数0.24和0.1个百分点。年初至4月29日,餐饮旅游板块跌22.25%,跌幅位于中信29个子行业的9位。除停牌个股,上周餐饮旅游板块11只个股上涨,15只个股下跌。涨幅前5只分别为三湘股份(+7.44%)、锦江股份(+6.78%)、西安饮食(+4.43%)、九华旅游(+4.36%)和曲江文旅(+2.42%)。跌幅前5只分别为黄山旅游(-4.61%)、长白山(-4.08%)、峨眉山A(-3.93%)、全聚德(-3.81%)和北部湾旅(-3.73%)。

上周重点资讯:国家旅游局2016年“五一”假日旅游市场信息显示中短途旅游需求旺盛;2016年Q1外国人入境旅游同增10.9%;驴妈妈发布2016年第一季度全国景区出游报告;途牛发布《邮轮出游用户分析报告》:上海、北京用户邮轮旅游需求旺盛;去哪儿网上线船票业务;海航旅游:收购卡尔森酒店,全产业布局提速;同程旅游投资并购永安国旅;外媒:日本熊本地震致42万游客取消行程;旅行短视频社交媒体“旅行者镜头”获天使融资;锦江拟以17亿元收购维也纳80%股权

风险提示:突发事件或不可控灾害;宏观经济低迷影响需求;行业重大政策变化。

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